新能源汽车迎重磅利好

周一A股新能源汽车板块集体高开，千亿市值比亚迪一字涨停，北汽蓝谷、德联集团、登云股份、日盈电子等均涨停，中马传动、宁波高发等多股纷纷跟涨。

政策利好加持

1月11日召开的中国电动汽车百人会全体大会上，工信部部长苗圩明确表示，2020年新能源汽车补贴不再退坡。苗圩进一步表示，对于新能源汽车而言，我国拥有全球最大的新车市场，最完善的政策体系、最齐备的配套体系，也出现了拥有国际竞争力的企业;从长远来看，会继续坚持发展新能源汽车战略不动摇。

中国从2009年开始为购买电动车提供补贴，以促进汽车业发展。过去几年，中国一直在逐步减少补贴，以鼓励汽车制造商专注于自主创新和竞争。

苗圩的发言，其实是对上一个发言者全国政协副主席、中国科协主席万钢的正面回应。万钢建议，稳定现有新能源汽车财政补贴政策，2020年新能源汽车补贴不退坡，建议明确2025年前继续执行新能源汽车免购置税政策，并建议明确服务于民用车辆的充电服务企业应享受民用电价。此外，还进一步建议取消新能源汽车限购限行，释放消费潜力。

官方政策的明朗，对于受困补贴滑坡而销量下降的电动车行业无疑是非常大的利好。2019年新能源汽车补贴下降，直接影响当年的销量，在2019年6月补贴退出之后，新能源汽车产销量从7月开始出现下滑，也是2009年我国大力推动新能源汽车市场发展以来，第一次出现新能源汽车产销量下滑。

行业受销量下滑的困扰

中国汽车工业协会数据显示，2019年7月起，新能源汽车产销量出现年内的首次同比下滑，分别下滑6.9%和4.7%，并自此出现了产销量持续的下滑状态。深究其内在原因，一方面是宏观经济压力、“国五国六”标准切换带来的不利影响，但最主要的原因是受到了新能源车购车补贴大面积退坡的负面影响。

针对新能源汽车产销量双降的局面，政策制定部门也多方分析原因。本次全体大会上，中国电动汽车百人会副理事长董扬直言，新能源汽车市场在2019年告别了连续多年的高速增长，主要因素是补贴退坡过快，“国补” “地补”的退坡幅度高达75%。中汽协对电动汽车生产企业的调研结果表明，补贴退坡后，各种型号电动汽车的毛利率均为负值，大部分车企将电动汽车产销维持在必要的较低水平。

由于新能源汽车技术还未获得关键突破，使得其成本较燃油车高出许多，在竞争中处于不利位置。为促进中国新能源汽车的快速发展，国家从2010年起提供新能源汽车补贴，使得新能源汽车在价格上相对燃油车有一定优势，培育壮大了国内市场，在整车制造、电池、充电桩等方面都有了极大进步，出现了领军企业。在补贴激励下，中国成为全球最大的新能源汽车市场，但同时补贴也成为技术突破前新能源汽车最大的命门。

很显然，补贴退坡以及未来的不确定性是新能源汽车潜在消费者最大顾虑。随着官方态度对于新能源车补贴不再退坡的明确，释放的促进电动车消费等多项积极信号表明，未来可以继续看好新能源车产业链的发展。

战略上，新能源车已被确立为国家战略高度的政策，是中国在汽车行业上补课的重要一步，未来在政策、资金上也会受到侧重。潜力上，与国外相比，国内人均汽车拥有量不但远远落后欧美日，甚至不及经济落后中国的墨西哥、巴西等国，未来中国汽车市场还有很大的发展前景。

2020年新能源车销量预测

据中金公司测算，在不考虑审核核减的情况下，按上牌量测算2018年预期补贴金额约516亿元，2019年市场整体承压下，全年产销量实际可能不及120万辆，上牌量在110万辆左右，补贴申报额约300亿元，较2018年会有较大幅度的下降。

2020年补贴不退坡、2020年补贴较2019年平均退坡25%、2020年补贴较2019年平均退坡50%的情况下测算2020年中国新能源车上牌量将分别达约170/150/130万辆，对应补贴申报额预期可分别达到440/290/170亿元。

东兴证券预计，"双积分"政策将进入实质性执行阶段，新能源车型供给将增多。因此，如年内补贴政策保持稳定，将利好新能源汽车尤其自主品牌车型的推广。由于“不会大幅退坡”好于此前预期，上调对2020年新能源汽车产量预测至155万辆。

华泰证券汽车团队预计，补贴政策或不会进一步退坡，双积分政策接棒补贴政策促新能源车长期发展，特斯拉国产化有利于提升新能源汽车的接受度，预计新能源汽车增速达到25%-30%。

长城证券认为，2020年新能源车需求爆发、叠加2019年基数较低、景气底部各细分领域龙头企业市占率持续提升，各细分领域龙头企业业绩增速将大幅高于行业增速;随着全球燃油车企新能源车平台产能释放、model3国产化持续交付，电动车产品力会出现比较大的提升，行业内生进化能力增强，板块整体估值出现抬升，电动车板块将迎来戴维斯双击。

惠誉国际评级(Fitch Ratings)驻上海的企业研究主管杨菁预测今年将出现反弹，乘用车销量将出现低个位数百分比的增长。她表示：“我们预计新一轮更新换代周期将支持新车需求。”

渤海证券指出，工信部表示新能源汽车补贴政策将保持相对稳定，这对整个新能源汽车市场而言是针强心剂，有利于增强企业的发展信心，预计今年新能源汽车产销有望恢复至快速增长水平;国产特斯拉Model 3已于1月7日正式交付，同时马斯克宣布Model Y项目正式启动，Model Y对标B级豪华SUV市场，将有望复制Model 3的成功，和Model 3一起冲击中国新能源汽车市场。

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